近日，全球重要投资管理公司之一联博在上海举行媒体交流会。联博集团股票资深投资策略师黄森玮在会上表示，美股未来肯定会回调，但不会遇到像2008年金融危机或2000年互联网泡沫期间那么严重的回调。
　　“现在贸易战紧张气氛已经缓和，再加上美联储相当宽松的货币政策。从宏观主旋律来看，股票市场明年不会有像今年这么好的收益率，但是也不会太差。”黄森玮称。
　　政治风险造成短期波动
　　自2009年以来，经过风险调整，标普500指数的涨幅创下自上世纪50年代以来的十年间最高水平。
　　黄森玮在会后接受《国际金融报》记者采访时表示，从绝对估值来看，美股18倍市盈率在历史上算较高的。但是因为估值都是相对的，相比国债收益率，现在的美股估值是便宜的。“现在利率水准处在历史最低，甚至很多国家，如日本和德国是负利率。在这样的环境下，风险性资产、股票会有好的表现。所以巴菲特才会说，‘如果利率继续保持在较低水平，股票就将变得非常便宜’”。
　　黄森玮认为，明年美股最大的风险还是政治上的风险。“明年11月将迎来美国大选，现在民主党的策略与美国总统特朗普一样极端，其中包括医疗改革全民医保、大型科技公司分拆等，这些都会造成股价短期波动”。
　　特朗普曾在此前暗示，科技巨头可能会面临反垄断监管机构的审查，而美国司法部正在就此展开一项审查。民主党参选人内部则在这个问题上存在意见分歧，票数领先的参选人拜登（joe biden）敦促在采取监管行动之前展开进一步调查，而参议员伊丽莎白·沃伦（elizabeth warren）则公布了拆分“大型科技公司”的计划。
　　但在黄森玮看来，国家要介入这些科技企业的门槛是非常高的，长期来看不会影响企业的盈利。另外，资料显示，从1944年到现在每4年一次的美国总统大选，在大选日前12个月，美国标普指数的表现大部分时间都是上涨的，只有两年例外。“所以美国总统大选前12个月，股市上涨几率相对较高。”黄森玮说。
　　这些板块值得关注
　　在美国三大股指屡创新高的同时，科技股作为过去10年推动美股大盘增长的“顶梁柱”再次引起市场的关注。“大型科技股正酝酿泡沫”的言论甚嚣尘上。
　　对此，黄森玮表示，不同意当下科技股泡沫即将破裂的言论。他表示，“2000年的互联网泡沫是合理的，因为很多公司市值膨胀，本身是没有盈利的。而现在的科技公司都是有盈利数据的，像一些社交媒体公司，他们的市盈率是在20倍左右，但是明年盈利增长可能会达20%，甚至40%，这样看其实这些股票是便宜的，未来科技股还会有上升空间。另外，一些社交媒体其实是广告公司，现在全世界广告市场的营业额大概是一万亿美元，龙头社群媒体一年营收在500亿至600亿美元，只占全世界广告市场份额的5%-6%，增长空间巨大。
　　对于未来美股看好哪些板块，黄森玮表示，根据过去30年的统计研究发现，一些高质量成长的股票会表现得比较好，比如负债较低、现金流较充沛的公司。如果明年经济开始复苏的话，一些小盘股或者周期性股票，像金融、能源、材料、工业等也会表现突出。
　　最后，黄森玮告诉《国际金融报》记者，医疗板块中的大型制药企业、健康保险公司、医疗设备公司都值得关注。“虽然现在美国两党对于医疗改革问题讨论激烈，民主党提出全民医保，但我们觉得这个可能性非常低。全民医保需要未来10年32万亿美元的支出，而美国财政无法支撑这样大的开销，除非加税。医疗设备领域未来创新成长潜力非常高。此外，动物用药领域我们也很看好，跟人没有关系，不会成为改革的对象。”

---