美联储宣布无限量宽松政策，将无限制购买美国国债和抵押支持证券，令金价得到提振。黄金期货今日收涨近6%，白银期货也收涨近7%。那么，今日贵金属大涨的逻辑是什么？美联储qe政策后，贵金属市场风向是否已发生转变？后市又有哪些操作建议？
　　今日贵金属大涨的逻辑是什么？
　　昨夜美联储推出了无限量qe等稳定货币和金融市场流动性压力一系列举措，贵金属显著上涨，并在今日国内期货盘面上有所反应。近一段时间以来，美联储降息及重启资产购买等一系列宽松政策主要目的是为了稳定货币和金融市场流动性，从上周五开始，资产无差别抛售局面已有所改观，美债率先企稳，金银受到明显支撑；而昨夜尽管美股仍然收跌，但vix延续回落，美债利率走低叠加通胀预期回升令实际利率下行，为推动金银大涨的主要因素。
　　美联储qe政策后
　　贵金属市场风向是否已发生转变？
　　通过还原2008年金融危机时美国货币和金融市场流动性压力场景，我们看到，伴随全球央行联袂推出刺激政策后，市场情绪缓和的标志是美债止跌与vix止涨，其中前者至关重要。近两个交易日已经出现了情绪缓和的迹象，对利率敏感的金银出现了明显止跌回升，但这不足以判断金银就此开启加速上涨。特别是从资金流向看，昨夜大涨仅黄金出现了小幅的资金介入，后续还需观察持续性。鉴于欧、美主要国家疫情拐点未现，恐慌情绪仍可能反复，短期追涨的风险依然较大。
　　对投资者的建议
　　由于近期市场波动幅度较大，急涨急跌较多，亚市时段波幅收窄，操作难度极大，建议投资者谨慎操作，观望为主。从2008年的经验看，黄金在资产无差别抛售末期见底概率较大，但仍需关注两方面指标加以确认，即宏观方面需关注美债企稳和vix回落的持续性，而微观层面仍然需要紧盯持仓变化等资金流向指标。就投资机会而言，在市场稳定后必将转向对经济放缓（衰退）的定价，逢低做多黄金和做多金银比要比做多白银确定性更高。

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